作者：华宝信托 发表日期：2011-08-30
和讯网：欢迎收看和讯网特别策划《通胀下的理财之道》。有数据显示，今年上半年有97.6%的理财产品没有跑赢CPI，但是信托公司发行的产品表现却格外抢眼。上半年平均年化预期收益率高达9.46%，今天我们将和大家一起走进信托理财产品。首先欢迎本期的嘉宾，来自华宝信托的产品企划部总经理胡学成先生。胡总您好。
胡学成：主持人好，各位网友大家好。
和讯网：胡总，您如何评价信托理财产品上半年的表现，为什么可以跑赢CPI呢？
胡学成：从上半年信托产品总体表现来看，大部分的信托产品年化收益率都在8%到12%间，也有少数信托产品的收益率达到12%以上。这和信托产品的特点相关，信托产品大部分是以固定收益或者是有一定的预期收益空间的产品居多。这类产品，在设计的时候，对收益水平就考虑到利率因素和通货膨胀因素，我们设计的时候，就希望收益率能达到跑赢CPI的要求。
和讯网：下半年信托产品是不是还能够跑赢CPI呢？
胡学成：如果信托产品照这样的思路设计，应该还能够跑赢CPI。但是这和信托产品的投资方向、投资项目的选择有很大的关系。
和讯网：大家对于信托产品的认识可能没有像银行理财产品、证券类产品那么普及，您是否可以先给投资者介绍一下信托产品的分类和特点？
胡学成：信托产品比较复杂。信托投资的领域很宽泛，既可以投资货币市场也可以投资到资本市场，甚至可以做一些实业投资、股权投资和其他另类财产的投资。从信托产品的分类，大致可以从三个纬度看。第一个纬度是管理方式的不同，信托产品分类可以分为主动管理和被动管理。主动管理，就是信托公司主动的做一些组合、对资金做一些配置，对项目做一些管理。被动管理，比较典型的是阳光私募，有投资顾问来做组合、投资。还有银信合作的理财产品，主要是银行和信托公司共同管理这类产品。
第二是从投资方式来看，信托的投资方式很宽泛，可以做证券类的投资，可以做权益类的投资，可以做贷款和融资类的投资。其实证券类的投资方式可以做成结构化和非结构化，非结构化像阳光私募基金。
第三投资的行业、领域很宽泛，比其他金融机构的投资领域宽泛。信托产品可以投资于证券市场、房地产行业和工商企业、矿产能源，包括艺术品、贵金属及高端酒类这种另类方式的投资，甚至包括知识产权，像电影的发行权都可以做成信托产品投资。如果从这三个纬度来看，信托产品可以设计成很多种类型。产品的分类非常多，也比较复杂。
和讯网：信托产品比较适合哪类的投资者，有没有目标人群？
胡学成：信托产品的种类非常多，适合各类人群。从风险最低的货币市场投资，到风险最高的股权投资都可以做成信托产品。应该说信托产品适应于各类的投资者。
和讯网：不同风险偏好、收益偏好的人都可以在信托产品当中找到相对应的产品？
胡学成：是的，个人投资者选择信托产品，可以从几个方面的因素考虑：一是你的风险偏好，选择低风险还是选择高风险但收益预期也比较高的产品？二是流动性偏好，是一年期还是一年之内你就要到期赎回？还是做更长期的投资，三年五年甚至更长时间？不同投资者流动性的偏好不一样，也可以选择不同的信托产品。
和讯网：资金门槛来说，是否有一定的限制呢？
胡学成：对，从资金门槛来说，按照现在的政策，集合类的信托产品最低的起点是100万，或者是你家庭收入能达到30万以上，这是最低的起点。另外，从投资者的规模来看，按照现在集合资金信托管理办法的要求，100万起点不超过50人，300万起点不受人数的限制。
和讯网：家庭收入30万的这群人，投入是不是不用达到100万？
胡学成：最低起点100万，或者你的家庭年收入30万以上。你要投到100万，你就不需要提供财产证明。你要是没有投到100万，你要提供证明你家庭年收入是30万以上。
和讯网：对30万以上的中产阶级家庭还是可以考虑选择信托产品。一般信托产品的周期是多长？
胡学成：信托产品的周期主要是根据你的投资方式和项目本身的情况。比如你是投资于证券市场，你的周期一年甚至两年都可以。一般来说信托产品按照政策的要求，信托计划是一年以上，投资与房地产行业，甚至于私募股权投资行业时间可能要长一些，三年甚至三年以上。股权投资的话，这种方式要五年以上。
和讯网：投资者可以对信托产品做更多的了解，根据自身特点选择产品。华宝信托也是业内比较知名的信托公司，尤其是证券投资业务在业内颇有口碑，也较早的成立了财富中心和资产管理中心。像华宝信托的证券投资业务，主要是以主动管理为主？还是被动？
胡学成：这两类方式，我们公司同时都在发展。证券投资的方向，华宝信托投入的力量比较多，做证券投资业务的时间也比较长。证券投资领域，我们配置了很强大的力量，有专门做证券市场研究的研发中心，具体的业务操作主要分两个部门，一个部门是做主动管理的，就是信托资产管理部，华宝信托自己发行，自己做主动管理和市场配置。二是与私募机构进行合作，这类业务主要分阳光私募和结构化证券投资类信托产品，主要和私募机构合作，为私募机构和私募证券投资者搭建一个操作平台。
和讯网：有没有大概的比例，主动管理多一些还是被动管理多一些？
胡学成：目前来看被动管理多一些。
和讯网：现在来看，证券类的理财产品，像券商的资管基金公司都在做，信托公司的收益率是不是比他们高？或者说优势在哪里？
胡学成：从证券类的信托产品比较起来，刚刚我讲到的收益比较好的，大部分是非证券类的信托产品。从证券类信托产品，也摆脱不了证券市场周期性波动的影响。所以证券类的信托产品收益，我可以分成两部分，一部分是结构化信托产品，它有优先劣后受益人之分。对优先受益人的收益是有保障的，可以约定有保障的收益。优先受益人的收益不怎么受大势影响或者是受大势影响小一些。阳光私募证券类的信托产品，这种类型的产品投资者收益和大势密切相关，一是和大势相关，另外和私募投资机构的管理水平、操作水平关系比较大。这类产品的表现差异很大，我看到的数据，有阳光化私募证券投资产品，有的面临清盘或者是已经清盘，也有少部分表现比较好，甚至达到10%以上的收益，但这种量很小。
和讯网：上半年信托产品收益率还是很诱人的，但我们知道风险和收益对等，你是否可以为投资者揭示一下风险？
胡学成：买信托产品的风险，首先是要注意信托公司本身是否履行受托人责任？也就是信托公司受托责任风险，要选择市场上诚信比较高、品牌比较好的信托公司。当然，现在这种信托公司在监管部门的严格监管下，普遍品牌和市场美誉度是比较好的。第二是信托产品所投资的项目风险，也或者叫市场风险。比如你投资某个房地产项目，这个房地产项目本身的运作水平、到期的市场变化情况。
和讯网：房地产项目以土地为质押，或者两倍的资产为抵押。这对信托公司来说是否风险比较小呢？
胡学成：对，一般信托公司涉及房地产类型的产品，都会把抵押率设得比较低，从维护投资者利益的角度考虑。相对比你个人直接去投的风险要小得多。
和讯网：刚刚讲公司风险、项目的风险，这两大风险要注意。
胡学成：是的，第三还要关注信托公司、信托从业人员的道德风险。一般出现这样的情况极少极少，比如转移收益，或者信托从业人员做一些不合法的事。但这样的情况比较小。
和讯网：上半年房地产信托的收益率非常高，十分引人注意。下半年您觉得什么领域的信托产品有可能收益率比较好？
胡学成：今年上半年信托类产品收益比较好的主要是在房地产领域信托产品，从监管政策、信托公司开展房地产业务的限制越来越多，下半年房地产类的信托产品不会像上半年那么多了。从整个资本市场运行状况来看，下半年可能围绕上市公司定向增发做的信托产品可能会有比较好的效果。第二个是投资者资金量财产规模比较大，愿意投更长期限的，投股权投资类的信托产品也是比较好的选择。
和讯网：好的，今天非常感谢胡总作客和讯，也感谢您的关注。欢迎您继续关注和讯网给您带来的《通胀下的理财报道》，谢谢。
胡学成：谢谢。
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