作者：华宝信托 发表日期：2011-09-13
华宝信托副总经理兼投资总监王波在做客本期“中证面对面”时表示，一般证券类信托型私募规模适中、仓位灵活，实施差异化策略往往能获取更高的收益。
主持人：投资股市的信托产品和基金有什么不一样？
王波：投资股市的信托产品和基金的区别主要是投资风格和策略不同。公募基金有各种各样的主题精选型产品，但由于基金要追求相对排名，在实际操作中往往会偏离原来设计的主题，转而追求目前市场上较为热门的行业或公司，最终使得整个基金产品风格差异化不太明显，同质化情况比较严重。
其次，基金受制于仓位限制，比如60-70%的底仓要求等。而私募产品则灵活得多。
基金在行业、公司研究方面花了很大的工夫，基本会按照自己研究的主线、合同规定的主题选择标的，进行投资策略的操作。而私募或者信托公司这方面的资源较少，可能会更集中力量于少数主题深入挖掘，比如华宝信托会关注公司定向增发之前或之后所出现的投资机会。
主持人：今年股市比较低迷，投资于证券市场的信托产品前景怎样？
王波：整体看，我国的私募处于起步阶段，各家私募都很重视自己的商誉，管理证券类产品时更偏重绝对收益。一旦市场出现较大波动，无论是策略调整还是仓位控制，私募都更趋向于保守严谨。
另一方面，因为追求绝对业绩，私募会做一些与公募基金差异化更大的策略选择。一般证券类私募的规模都不太大，做差异化策略的时候有机会获得更多投资机会。
主持人：今年上半年房地产信托发行量和收益率都明显上升。房地产信托的风险究竟怎样？
王波：信托公司做房地产信托的时候，应坚持审慎经营的策略，注重合规性、注重风控。
华宝信托对房地产项目的考察，一般要通过五个风控环节：首先看项目的合规性；其次看交易对手的信用状况如何、管理项目的能力怎么样；第三要看信托架构设计是否合理，是否会对投资者有足够的保护；第四看项目自身的商业前景如何；第五还要看一旦不能兑付，启动法律程序以后，处置的效率和结果如何。华宝信托一直严格按照这套程序来走。
银监会也非常关注这一块。目前房地产信托都要报到监管部门，通过一定的审查以后才能推出。我个人认为，目前房地产信托的风险主要是宏观风险，而具体到某一个房地产信托项目，风险是可以通过风控和产品设计得以控制。
主持人：投资于黄金、红酒、艺术品等的信托产品情况怎样？
王波：黄金与红酒、艺术品有一定区别，黄金有公开定价，红酒和艺术品则没有。此类信托产品的投资，如果是纯粹投资型的，投资者要关注具体投资的品种、投资的模式。对投资于红酒和艺术品的产品，投资者还要注意选择管理人，关注他们的过往业绩。
视频链接：http://www.cs.com.cn/iclive/201109/20110907/
